服務熱線：資本經(jīng)營是對生產(chǎn)經(jīng)營的超越和揚棄
2012年08月16日
滄州五森管道有限公司
資本經(jīng)營是對生產(chǎn)經(jīng)營的超越和揚棄，但它并不是對生產(chǎn)經(jīng)營的否定與排斥。資本經(jīng)營也不是在生產(chǎn)經(jīng)營之外另起爐灶的、與生產(chǎn)經(jīng)營毫不相關的一種 立的可調(diào)縮孔企業(yè)經(jīng)營形態(tài)。不進化到資本經(jīng)營的生產(chǎn)經(jīng)營，是注定要被淘汰的；脫離開生產(chǎn)經(jīng)營的資本經(jīng)營，是危險的。作為以資本增值 化為企業(yè)目的的經(jīng)、營，資本經(jīng)營意味著企業(yè)經(jīng)營哲學對資本的本質(zhì)規(guī)定性的皈依，意味著企業(yè)經(jīng)營對市場經(jīng)濟規(guī)律的尊重與遵守。我國企業(yè)的目標函數(shù)長期以來一直被錯誤定位，追求產(chǎn)值 化、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模 化、利稅 化、市場份額 化、行政級別和社會影響 化、 業(yè) 化、會計利潤 化等等錯誤的目標函數(shù)，直至今天還在或隱或顯地誤導著大量企業(yè)的管理決策和經(jīng)營行為。資本增值 化目標函數(shù)的確立，是我國企業(yè)經(jīng)營哲學上的一次重大進步。因此，資本經(jīng)營意味著對各種錯誤的企業(yè)目標函數(shù)的否定。與產(chǎn)品經(jīng)營相對應，資本經(jīng)營蘊涵幾個重大意味：
一、如何提升可調(diào)縮孔企業(yè)價值是資本經(jīng)營的核心命題。在現(xiàn)代法人制度下，資本提供者（下稱投資者）提供的資本一旦進入企業(yè) 形成為法人財產(chǎn)，投資者對法人財產(chǎn)不再享有所有權(quán)和處置權(quán)。在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)里，投資者并不介入企業(yè)的經(jīng)營過程。于是，資本與企業(yè)之間的關系 表現(xiàn)為：投資者讓渡資本，換取相應的證券。證券的價值取決于企業(yè)的價值。在現(xiàn)代資本市場機制下，資本增值是通過可調(diào)縮孔企業(yè)價值來體現(xiàn)的。所以，企業(yè)價值是上市公司資本經(jīng)營的核心概念。諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者、美國 的財務學家Modigliani在比較企業(yè)利潤與企業(yè)價值的不同意義時指出，企業(yè)經(jīng)營管理的核心應該是企業(yè)價值。他在1994年5月接受中國學者訪問的時候指出：“我想說的是，企業(yè)的經(jīng)營目的不是利潤的 化，因為利潤是一種不確定的預計的可能性。你為了利潤回報要多承擔風險。所以，如果你只是為了追求利潤 化，那意味著你將承擔所有可能的風險，這將導致資本結(jié)構(gòu)中大量的債務……所以，利潤不是一種有價值的觀念。你應該做的是使可調(diào)縮孔公司的價值 化，那是MM理論 主要的貢獻，即指出了經(jīng)營管理的核心：不應是基于這毫無意義的利潤 化的觀念，而是 有意義的觀念，即努力使股東所擁有的公司的價值 。”
二、資本供給并不是企業(yè)經(jīng)營賴以展開的一個既定條件。在現(xiàn)實中，資本供給不單構(gòu)成對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重大約束，而且還是決定企業(yè)競爭力強弱和競爭成敗的致命因素之一。所以，融資和資本擴張在企業(yè)經(jīng)營中的重要性日益突出。金融深化和資本市場的發(fā)展，為企業(yè)家持續(xù)地和大規(guī)模地雇傭資本以實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供了條件。第三，資本經(jīng)營意味著資本市場的價格機制被引入了企業(yè)價值的生成過程。這樣，企業(yè)價值 不再僅僅是生產(chǎn)經(jīng)營上的投入產(chǎn)出問題。由此引發(fā)經(jīng)營思維空間的 放大。經(jīng)營者除了關注企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營上的研產(chǎn)銷， 需要關注公司證券在資本市場上的價格。金融危機對產(chǎn)業(yè)和可調(diào)縮孔企業(yè)經(jīng)營的毀滅性打擊，是金融參與企業(yè)價值生成過程的強烈證明。
參考資料：1. 中小型企業(yè)的資本經(jīng)營與商品經(jīng)營
