國外“互聯(lián)網(wǎng)+金融”助推實體經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗及其啟示

　　縱觀全世界， 早的P2P貸款應該是英國的Zopa，成立于2005年3月;網(wǎng)絡(luò)眾籌融資 早是美國的kickstarter，2009年4月在美國紐約成立，可以看出，互聯(lián)網(wǎng)融資出現(xiàn)時間并不長。讓旋壓封頭企業(yè)可以肯定的是，“互聯(lián)網(wǎng)+金融”并不是對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的顛覆，其本質(zhì)功能并未改變， 是渠道的創(chuàng)新和信息化、網(wǎng)絡(luò)化。美國現(xiàn)有金融體系依舊以傳統(tǒng)金融體系為主，互聯(lián)網(wǎng)金融為輔，兩者相互融合、互為補充。因此，“互聯(lián)網(wǎng)+金融”助推實體經(jīng)濟發(fā)展，不僅僅在于渠道和技術(shù)的升級， 為重要的是金融發(fā)展能否與實體經(jīng)濟發(fā)展相匹配、相適應。由于“互聯(lián)網(wǎng)+金融”出現(xiàn)時間并不長， 別是P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)融資模式，世界各國亦處于初步摸索中，學術(shù)界的相關(guān)研究也較零散。從這些零散的實證研究中，旋壓封頭小編大致可得出國外“互聯(lián)網(wǎng)+金融”助推實體旋壓封頭經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗和啟示。

　　(一)國外“互聯(lián)網(wǎng)+金融”助推實體經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗國外很多學者對金融與實體經(jīng)濟增長關(guān)系都進行了研究，認為金融發(fā)展與旋壓封頭經(jīng)濟增長之間肯定存在積極聯(lián)系，且具有強正相關(guān)關(guān)系，但是信貸增長對經(jīng)濟危機發(fā)生強度也具有關(guān)聯(lián)影響。隨著經(jīng)濟發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟等新經(jīng)濟形態(tài)不斷涌現(xiàn)，現(xiàn)有金融體系也應在發(fā)展環(huán)境、監(jiān)管體制、組織架構(gòu)、金融市場等方面不斷發(fā)展和完善，才能適應新的經(jīng)濟形態(tài)，滿足其金融需求。在金融發(fā)展環(huán)境方面，歐美主要 已完成旋壓封頭利率市場化，金融發(fā)展環(huán)境為市場主導型，資金可以自由流動，社會資本利用效率高，對實體經(jīng)濟發(fā)展起到了巨大助推作用。1967年，德國率先完成旋壓封頭利率市場化，英國完成于1980年，美國完成于1986年，日本完成于1994年，而我國則剛剛開始。[12]現(xiàn)階段，我國金融體系是銀行主導型，資金流主要集中在銀行，加之我國傳統(tǒng)金融長期處于壟斷地位，金融市場準入門檻高，存貸利差下的高利潤，使傳統(tǒng)金融機構(gòu)金融服務(wù)較為落后且不能較好地服務(wù)實體經(jīng)濟，社會資金錯置嚴重，一方面居民儲蓄率高，另一方面實體經(jīng)濟尤其是中小企業(yè)融資需求得不到滿足。這種與旋壓封頭市場自由化競爭相背離的“金融抑制”導致社會資本利用效率低下，從而抑制了實體經(jīng)濟發(fā)展。因此，繼續(xù)穩(wěn)定推進利率市場化是我國的不二選擇，只有促進金融自由化，提高社會資本的有效配置，才能促進經(jīng)濟發(fā)展。由于互聯(lián)網(wǎng)金融種類眾多，業(yè)務(wù)混雜，且參與主體具有 性，歐美 普遍對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)按照性質(zhì)、功能、作用進行分類，分別加以監(jiān)管。P2P由于沒有擔保抵押品，在信息不對稱情況下，容易發(fā)生自融、壞賬、卷錢走人等信用違約風險，即使在信用體系已趨于完善和成熟的美國信用社會，也同樣面臨P2P信用違約風險。眾籌融資對促進創(chuàng)業(yè)很有幫助，但容易造成非法集資，如果法律限制太多，又容易打擊投資者的積極性。現(xiàn)階段，美國、英國等國已把P2P貸款、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)有監(jiān)管體系，實施多部門嚴格監(jiān)管，并對法律法規(guī)進行了完善。美國把P2P和眾籌定位為“證券”，進行證券化監(jiān)管，主要通過注冊制和強制信息披露進行監(jiān)管，由證券與交易委員會(SEC)、聯(lián)邦貿(mào)易委員會(FTC)和消費者金融保護局(CFPB)等進行多部門監(jiān)管。美國2009年頒布的《金融監(jiān)管改革：一個全新的基礎(chǔ)———美國金融監(jiān)管體制的重構(gòu)》強調(diào)要保護消費者，即對所有投資者一律公平對待，保護借款人隱私。另外，美國也在積極探索 間的金融監(jiān)管合作。美國于2012年通過了JOBS法案，即《促進創(chuàng)業(yè)旋壓封頭企業(yè)融資法案》，降低了投資門檻，使一些小投資者可以參與進來，只要拿出資金進行投資即可，不需要成為合格投資者。[13]英國將P2P、眾籌列為信貸業(yè)務(wù)范疇，在2011年成立了P2P金融協(xié)會，進行行業(yè)自律監(jiān)管，設(shè)立借款人保護 標準要求，并于2014年通過全球首例P2P、眾籌監(jiān)管法律法規(guī)———《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)眾籌和通過其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)則》，由金融行為監(jiān)管局(FCA)對P2P、眾籌等進行監(jiān)管。德國、法國也將P2P、眾籌列為信貸業(yè)務(wù)范疇，通過發(fā)放牌照對互聯(lián)網(wǎng)金融進行監(jiān)管。總的說來，國外在互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)時， 針對其性質(zhì)、功能、作用進行了金融體制的調(diào)整和完善，旋壓封頭企業(yè)呈現(xiàn)出多部門多維度監(jiān)管模式。監(jiān)管手段主要是注冊登記或頒發(fā)牌照，同時強制信息披露。在傳統(tǒng)銀行對小額貸款發(fā)展不足的情況下，P2P、眾籌以及電商小貸可成為嶄新的替代渠道。在缺乏擔保抵押物的情況下，信用信息 成為對借款人信用風險的主要判斷依據(jù)，投資人一般利用P2P、眾籌等平臺上的歷史交易行為來推斷借款人的信用水平。這一切都說明旋壓封頭，要使互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)揮其 水平，必須依據(jù)大數(shù)據(jù)，建立 的、開放性的信用數(shù)據(jù)庫。

　　(二)國外“互聯(lián)網(wǎng)+金融”助推旋壓封頭實體經(jīng)濟發(fā)展的啟示網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的到來，把信用的重要性提升到一個歷史新水平。毫不夸張地說，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的核心支撐，應該是信用經(jīng)濟。信用在商品交易、獲取融資方面所起的作用越來越大。SagarikaMishra&PareshKumarNarayan(2015)的研究表明，一個 的國內(nèi)信用水平對經(jīng)濟增長具有正向影響作用，當一個人或企業(yè)的信用水平高于平均水平時，對旋壓封頭經(jīng)濟增長有積極作用。除OECD 外，股票交易對經(jīng)濟增長的影響不 。美國金融體系依托完善的企業(yè)和個人信用體系提供金融服務(wù)，信用支付是美國市場交易的主要支付手段。美國人信用觀念根深蒂固，美國公民一出生 要申請社會 號碼，為一組九個數(shù)字，里面記錄著個人的所有賦稅資料、信用記錄。美國人失信行為帶來的后果極其嚴重，首先失信行為會向全社會公開，遭全社會的抵制;其次還會面臨經(jīng)濟和勞動懲戒，嚴重失信行為還會受到法律制裁。在信用管理方面，在美國信用已作為一種商品，形成了比較成熟的信用服務(wù)市場，以旋壓封頭市場為主導進行自由競爭，按照市場需求提供各種信息產(chǎn)品或服務(wù)?，F(xiàn)階段，美國擁有三大信用評級公司———標準普爾公司、穆迪投資服務(wù)公司、惠譽 信用評級有限公司，為投資人提供科學 的信用評級，這三家公司的評級平均值已成為世界通用標準，很大程度上影響全球信用評價。另外，美國在征信數(shù)據(jù)獲得方面，已實現(xiàn)線上線下數(shù)據(jù)庫同時建設(shè)和對接。 ，美國有健全的信用制度和法律法規(guī)。在完善的信用體系依托下，可以把信用風險降至 ，因此，美國金融機構(gòu)完全可以向任何無不良信用記錄的旋壓封頭企業(yè)或個人提供信貸。法國、德國等，則由央行主導，強制各銀行和金融機構(gòu)提供客戶的信用信息，形成開放的數(shù)據(jù)庫。英國類似美國，由市場主導信用服務(wù)，按照市場需求建設(shè)數(shù)據(jù)庫。而我國信用體系建設(shè)不完善，旋壓封頭企業(yè)和個人信用記錄不完整，且信用評級不 [14]，金融機構(gòu)無法征信于中小旋壓封頭企業(yè)，這導致中小企業(yè)融資難。我國信用體系的不完善，也使一些P2P、眾籌融資平臺存在較高信用風險。