服務(wù)熱線：橢圓形封頭談治本之策：新舊產(chǎn)業(yè)更替保穩(wěn)增長(zhǎng)
2016年12月01日
滄州五森管道有限公司
據(jù)橢圓形封頭小編獲悉，2017年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨下行壓力和諸多不確定性。橢圓形封頭市場(chǎng)機(jī)制仍未在資源配置中發(fā)揮決定性作用，導(dǎo)致大量金融資源流入僵尸企業(yè)，擠占新產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間。黃益平認(rèn)為，應(yīng)對(duì)下行壓力的“治本之策”是實(shí)現(xiàn)新舊產(chǎn)業(yè) 替。為加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、拓寬宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整空間，建議將明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)區(qū)間放寬至6%-7%。
穩(wěn)健貨幣政策短期應(yīng)保持不變
2016年前三個(gè)季度GDP增速連續(xù)保持6.7%，表明之前一直延續(xù)的經(jīng)濟(jì)增速回落勢(shì)頭暫時(shí)得到遏制，多個(gè)數(shù)據(jù)也表明橢圓形封頭經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)企穩(wěn)勢(shì)頭，包括統(tǒng)計(jì)局官方數(shù)據(jù)及一些大數(shù)據(jù)分析。另外北大也做了大量企業(yè)調(diào)研，均顯示企業(yè)訂單在回升。但不排除在四季度或明年出現(xiàn)一些新的經(jīng)濟(jì)下行壓力。短期來看，可能產(chǎn)生壓力之一的是房地產(chǎn)、橢圓形封頭市場(chǎng)。長(zhǎng)期來看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì) 的風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，一個(gè)重要證據(jù)是邊際資本產(chǎn)出率直線上升：從2007年的3.5%到2015年的5.9%。
2007年全球金融危機(jī)至今，中國(guó)三大杠桿率均漲得很快。橢圓形封頭企業(yè)在2007年杠桿率大概是80%，2015年是160%。地方政府杠桿率同期從不到20%漲到42%以上。居民杠桿率漲得也很快，從2008年的12%漲到去年的28%。今年房?jī)r(jià)大漲后這個(gè)數(shù)值可能 高一些，也許已超30%。
人民幣貶值預(yù)期制約中國(guó)貨幣政策擴(kuò)張空間。從根本上來說，要扭轉(zhuǎn)橢圓形封頭市場(chǎng)對(duì)人民幣短期貶值預(yù)期，還是要從結(jié)構(gòu)改革上做文章，要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。
“治本之策”是通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè) 新?lián)Q代，這應(yīng)成為明年及未來一段時(shí)間內(nèi)的改革著力點(diǎn)。要真正實(shí)現(xiàn)橢圓形封頭新舊產(chǎn)業(yè) 替，必須使橢圓形封頭市場(chǎng)機(jī)制真正在資源配置中發(fā)揮決定性作用，加快出清僵尸企業(yè)，為新產(chǎn)業(yè)和新動(dòng)能騰挪空間。由于市場(chǎng)機(jī)制沒有在資源配置中發(fā)揮決定性作用，大量金融資源流向僵尸企業(yè)。
目前“僵尸企業(yè)”有兩個(gè)較明顯 征：其一，產(chǎn)權(quán) 征，即僵尸企業(yè)中的國(guó)有橢圓形封頭企業(yè)占比高于民營(yíng)企業(yè)；其二，產(chǎn)業(yè) 征，即僵尸企業(yè)中的鋼鐵、煤炭等能源型企業(yè)占比較高。加快出清僵尸企業(yè)，將給經(jīng)濟(jì)帶來兩方面收益：其一，僵尸企業(yè)所占據(jù)的資源可重新配置到效率 高的健康企業(yè)；其二，資源再配置完成后，由于健康的橢圓形封頭企業(yè)具有 高生產(chǎn)活力，因此可能帶來可持續(xù)的、 高的增長(zhǎng)率。根據(jù)測(cè)算，僵尸企業(yè)出清可帶來資源再配置過程中約1%的工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)，再配置完成后每年工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)率可提高2.12%，資本增長(zhǎng)率提高1.4%， 業(yè)增長(zhǎng)率提高0.84%，生產(chǎn)率增速提高1.06%。
一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速與金融自由化可能令金融不穩(wěn)定性進(jìn)一步上升。另一方面，宏觀審慎監(jiān)管與宏觀經(jīng)濟(jì)政策也需確立一個(gè) 明確的分工與協(xié)調(diào)機(jī)制。
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